行情回顾

美元指数本周持续上涨，CPI数据表现符合预期，同时表明通胀回落进程受阻，2025年的降息前景仍不明朗，“强美元”基调并未发生改变。截至发稿，美元指数在107下方徘徊，本周料将录得连续第二周收涨。

现货黄金方面，受地缘政治紧张局势升温，以及美联储下周将进行第三次降息的预期支撑，现货黄金周四亚盘最高涨至2726美元/盎司，随后投资者开始获利了结，金价转跌并失守2700美元关口。另外，周三亚盘，金银出现较大的期现价差，金融机构认为市场流动性问题是“罪魁祸首”。截至发稿，黄金回落至2660美元附近。

非美货币方面，在美元走高的压制下，欧元、英镑、澳元本周均录得下跌。瑞士央行意外大幅降息50个基点，美元兑瑞郎录得上涨，止步两周连跌。因知情人士透露日本央行下周或不加息，日元出现巨震行情，本周录得连续第二周上涨。

国际油价本周整体上涨，原因包括叙利亚局势给中东带来更多不确定性，市场预计全球最大买家中国和欧洲的原油需求将上升，以及欧盟同意对俄罗斯石油出口实施新一轮制裁，可能会使全球原油供应趋紧。但是，欧佩克下调全球原油需求增速预期，为连续第五个月下调。

股市方面，本周标普500指数和纳指再创新高，纳指更是史上首次突破20000点。特斯拉股价时隔三年再创纪录新高，自特朗普当选总统以来市值大增5560亿美元，马斯克也因此成为全球首个身家超过4000亿美元的人。谷歌本周股价也创新高，市值突破2.4万亿美元，得益于其新一代量子计算芯片Willow。

数字货币方面，比特币本周一度重回10万美元关口上方，但期间出现大幅波动，比如周一比特币短线大幅跳水后完全收复跌幅，造成近50万人爆仓。

投行观点分享

荷兰国际预计，2025年黄金价格势将延续今年迭创新高的势头，平均金价将升至2760美元/盎司。高盛预计，2025年底黄金价格将升至3000美元/盎司，美元强势不是主要风险因素。花旗也看好黄金前景，3个月目标价是2800美元/盎司，12个月目标价是3000美元/盎司。

高盛认为，全球长线资金对中国IPO正重拾信心；CPI为下周美联储降息扫除障碍，未来料将逐步放松政策。

摩根大通指出，美联储降息预期减弱下，2025年看好中国股市价值跑赢成长风格；特朗普的政策可能对美国经济总体有利，但如何实施将是关键。

凯投宏观称，阿萨德的倒台不太可能对能源市场产生重大影响。

杰富瑞表示，美国小盘股的表现将在八年来首次超过大盘股。

一周大事记

1. 中共中央政治局会议：稳住楼市股市、扩大内需

会议认为，今年经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。会议强调，做好明年经济工作，要实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。

2. 中央经济工作会议：实施更加积极有为的宏观政策，提高财政赤字率

中央经济工作会议在北京举行。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议确定，明年要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务。

3. 欧洲央行降息25个基点，为进一步降息敞开大门

周四，欧洲央行进行今年第四次降息，政策声明删除了将利率保持“足够限制性”的说法，为未来进一步降息敞开大门，因为通胀接近其目标，经济依然疲弱。该行还下调了今明两年的经济和通胀预测。

欧洲央行三大关键利率下调25个基点，存款利率从3.25%下调至3.0%。欧洲央行表示，金融环境有所缓解，最近的降息降低了企业和家庭的借款成本，但金融环境依然紧俏，因为货币政策仍然是限制性的，过去的加息仍在传导到未偿还的存量信贷。

行长拉加德表示，经济增长面临下行风险，通胀近期将在当前水平波动，然后稳定在2%的中期目标，但存在双重风险。本次会议考虑了降息50个基点，但管委会最终一致认为25个基点是正确选择，后续将继续根据数据在逐次会议上作出决定。

其它央行动态方面，澳洲联储将基准利率维持在4.35%不变，为连续第九次会议按兵不动，符合市场预期。瑞士央行意外大幅降息50个基点，为连续第四次降息，而市场普遍预期降息25个基点。加拿大央行将政策利率从3.75%下调至3.25%，为连续第二个月降息50个基点，符合市场预期，年内累计降息175个基点。

4. 美国CPI连续两个月回升，但降息预期仍升温

周三数据显示，美国11月未季调CPI同比录得2.7%，连续第二个月走高，环比录得0.3%，为4月份以来的最大涨幅。未季调核心CPI同比录得3.3%，环比录得0.3%。

CPI数据公布后，掉期交易员加大了对美联储在2025年底前降息的押注。他们现在预计，到那时将累计降息87个基点，这意味着美联储下周降息25个基点；2025年还将再降息两次左右，每次25个基点，这比美联储官员在9月份最新的季度点阵图中提出的四次要少。

5. 叙利亚阿萨德政权垮台后，中东地缘政治博弈进入新阶段

据克里姆林宫消息人士透露，叙利亚总统巴沙尔·阿萨德及家人已抵达莫斯科，俄罗斯为其提供避难。同时，叙利亚反对派武装领导人承诺确保俄罗斯在叙利亚军事基地与外交机构的安全。俄方还与叙反对派代表展开接触，为叙利亚局势可能的权力过渡做准备。

反对派授权“叙利亚救国政府”的穆罕默德·巴希尔组建叙利亚过渡政府。“叙利亚救国政府”由叙反对派成立，巴希尔担任其总理。

本周，以色列地面部队首次公开越过以叙非军事区边境进入叙利亚，这是自第四次中东战争以来的首次行动，标志着以色列对叙政策的重大转变。以色列军方近日对叙境内320个战略目标实施打击，摧毁约70%的叙利亚军事力量，并在戈兰高地边境军事缓冲区持续部署部队。

以军官员透露，随着叙利亚阿萨德政权接近瓦解，以色列正筹备进一步打击伊朗核设施的行动。以军认为，伊朗或将利用孤立局势加速核计划推进。当前，以色列已摧毁叙防空系统，为可能的空袭扫清障碍。

此外，美国正重新审视与叙利亚反对派组织的关系。一位匿名美政府高级官员表示，美国可能将“沙姆解放组织”从恐怖组织名单中移除，以促进合作，支持叙利亚过渡进程。这一调整反映了美国在中东复杂局势中的现实考量。

6. 个人养老金制度推开至全国

自12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推开至全国，个人养老金税收优惠政策的实施范围也同步扩大到全国；同时，在现有金融产品基础上，将国债纳入个人养老金产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。

多家银行抢先布局，广发银行、中信银行、招商银行等均已发布关于个人养老金资金账户预约自动开户业务办理的通知，光大银行等部分银行推出个人养老金预约有礼活动。

7. 特朗普：于我而言，股市就是一切

12月13日，美国当选总统特朗普在纽约证券交易所敲响周四的开市钟，当天他被《时代》杂志评为2024年度人物。敲钟后，特朗普在接受采访时将近期股市的上涨归功于自己击败了拜登，他表示，“对我来说，股市就是一切。这非常重要。”

另外，据华尔街日报本周报道，特朗普团队考虑裁撤联邦存款保险公司。他的顾问们据悉还询问了正在考虑出任联邦存款保险公司以及美国货币监理署（OCC）相关职位的提名人，是否可以将存款保险业务并入财政部。

不过，任何裁撤联邦存款保险公司或其他任何机构的提议都需要国会采取行动。联邦存款保险公司的存款保险业务被视作近乎神圣不可侵犯的。任何哪怕只是有可能破坏人们对存款保险认知的举动，都可能迅速在银行业引发连锁反应，而且在危机期间，还可能加剧客户的恐慌情绪。

8. 日本央行下周或不加息，日元巨震

据外媒本周报道，日本央行认为在加息方面继续等待的成本不高，下周可能倾向于维持利率不变。

官员们认为再次加息只是时间问题，但五位熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行下周倾向于维持利率不变，因决策者倾向于花更多时间审视海外风险和明年薪资涨幅的线索。若下周不加息，则将增加明年1月或3月加息的可能性。

消息人士还称，日本央行内部对最终决定没有达成共识，委员会中的一些人仍然认为日本已经满足了12月加息的条件。虽然许多决策者似乎并不急于扣动扳机，但如果美联储下周的会议再次引发日元暴跌，进而加剧通胀压力，日本央行也有可能赞成加息。

9. OpenAI屡放大招！苹果推出融合ChatGPT的Siri

OpenAI本周陆续释放新工具、新功能。在OpenAI为期12天的发布会上，OpenAI宣布将其用于辅助写作和编程的数字编辑空间Canvas向所有ChatGPT用户开放，并新增了一系列功能。OpenAI还发布Sora，推出文本生成视频AI模型。

ChatGPT的高级语音模式（AVM）则终于推出视频和屏幕共享功能，可以识别摄像头拍摄到的或设备屏幕上显示的物体，并通过其高级语音模式功能进行响应。用户可以使用手机摄像头与ChatGPT聊天，模型将“看到”用户所看到的内容。

另外，苹果在周三发布了iPhone、iPad和Mac软件的更新，其中包括了融合ChatGPT的Siri。这对OpenAI来说也是一个重大胜利，因为它将其最重要的产品展示给了数百万iPhone用户。

10. 马斯克成为全球首个身家超过4000亿美元的人

据彭博亿万富豪指数，马斯克资产净值本周一举增加约500亿美元至4,392亿美元。2022年末马斯克的财富净值一度下降了超过2000亿美元，但是在特朗普上个月赢得大选后，作为他最大金主，马斯克立刻身价暴增。

周三，SpaceX及其投资者同意从员工和其他公司内部人士手中购买总值12.5亿美元股票。该交易对这家民营的太空探索公司估值约为3500亿美元，使SpaceX成为全球最有价值的私营初创企业。本周特斯拉股价时隔三年再创纪录新高，也帮助增加了马斯克的身家。

11. 香港印花税最新进展来了！

香港特区立法会通过《2024年印花税法例（杂项修订）条例草案》，落实豁免房地产投资信托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税，以及修订在香港实施无纸证券市场制度下的印花税征收安排。修订条例将于12月20日刊宪。房托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税豁免将于12月21日起生效。

12. 欧盟各国大使同意对俄罗斯实施第15轮制裁

据外媒报道，欧盟轮值主席国匈牙利表示，欧盟各国大使周三同意就俄罗斯对乌克兰的军事行动对俄罗斯实施第15轮制裁。该国总统在社交媒体平台“X”上的一篇帖子中表示，这些制裁将限制第三国船只的活动，这些船只以支持俄罗斯对乌克兰的行动的方式运作，同时欧盟将把更多的人员和实体列入制裁名单。制裁方案可能在下周一的欧盟外长会议上正式通过。

13. 英伟达涉嫌违反反垄断法遭立案调查

近日，因英伟达公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。英伟达回应称，很乐意回答监管机构对其业务的任何问题。有市场传闻称英伟达断供中国，该公司辟谣，表示中国是其重要市场，未来将持续为中国客户提供高质量服务。

另外，据知情人士透露，英伟达将在中国增加招聘，以增强其研究新自动驾驶技术的能力。到今年年底，英伟达在中国的员工总数预计将从2024年初的约3000人增加至约4000人，其中北京地区新增约200名员工以强化自动驾驶研究。